中信证券：要津窗口到来，抢跑还是发生
下周市集行将投入外部扰动落地的要津窗口期，好意思国总统隆重履新、好意思联储议息会议召开、好意思国联邦债务或将涉及上限。咱们创设的来往损耗目的表示，A股市集短期回调基本为止。同期，咱们创设的抢筹目的不雅察到，来往的抢跑步履正在发生，并将不时，春季攻势或将提前。
一方面，在要津窗口期内，市集对外部扰动落地和中国策略粗野的预期相对一致，咱们对股债汇市集作念了博弈推演：东说念主民币汇率掂量在一季度保持踏实；债市看守低位颤动；股市的春季攻势或将提前开启。
另一方面，咱们分析了A股市集特征，来往损耗目的表示短期回调基本为止，抢筹目的不雅察到来往的抢跑步履在畴昔两周还是发生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动行将落地而抢跑，而在节前终末一个完整来往周，有可能会赓续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。在配置上，咱们提倡赓续保持红利+主题的杠铃策略，主题中愈加强化出海标的。
广发证券：两大担忧迎来“靴子落地，”中小股票有望招待反弹
2025年事末年头的市集确认基本安妥畴昔十五年的数据执法。市集主要回首两方面风云：一是新“国九条”及新败露章程下，2025年功绩预报有更大的爆雷风险；二是特朗普隆重宣誓就任带来的中好意思关税风险。而下周，这两大担忧齐将陆续迎来“靴子落地”。历史上【春节至两会】区间指数高潮概率跳动90%，跟着两大靴子先后落地，本年的“春季躁动”已渐近。
咱们以为，短期内，市集关于基本面的预期波动不会太大，咫尺判断的依据仍是2024年末会议基调所决定的“狭义主义赤字 → 广义财政 → PPI → ROE”。不外，风险偏好的变化则决定了“春季躁动”的启动时点。跟着上述两件大家浩荡担忧的事情先后“靴子落地”，短期风险偏好得以耕作，中小股票有望招待反弹，投入【春节至两会】的传统要紧期。
咱们不错重心存眷两条超跌反弹行踪：第一，历史上在此区间一贯确认较好、高潮概率跳动90%、但本年跌幅较大的行业（揣测机、环保、军工、农业）。第二，畴昔半年市集反复来往的产业主题，近期超跌、两会前后有角落产业催化的标的：自主可控及信创，卫星与量子通讯、生养养老。
海通证券：市集回调已近尾声，行情有望开启新一轮高潮
要是把昨年9月24日定性为行情回转的第一波高潮，昨年10月8日以来的迂曲则可定性为第一波高潮后的回吐。而总结历史，历次牛市助长期基本面还未发生显明改善以致仍鄙人行，市聚集进二退一。因此，咱们以为昨年10月8日以来的市集回调已近尾声。
鉴戒历史，历次牛市从助长期步入爆发期的必要条目是策略进一步加码或落地，基本面出现显明标的性改善。畴昔若增量策略加快落地股东基本面改善，行情有望开启新一轮高潮。
在行业配置上，科技和中高端制造基本面深信性更高。科技方面，策略和期间双厚利好重叠产业周期回升，复古行情张开。中高端制造方面，我国供给占优、表里需有复古，景气有望延续。地产和迫害医药则存在较大预期差，跟着金钱欠债表建设+财政策略发力，迫害医药有望迎来基本面改善；同期，在策略发力下，房地产市集有望“止跌回稳”。
申万宏源：短期市集反弹还有空间，中期仍有曲折
短期来看，市集本就处于超跌反弹的窗口，本周主题投资再度活跃，总体赢利效应触底回升，成长相对价值的赢利效应也小幅反弹，下行动量目的快速回落（指向超跌反弹）。现时市集性价比仍处于中高位，短期成心窗口掀开，反弹还有演绎空间。另外，外洋担忧间隙，前期确认乏善可陈的出口链可能成功纳益，新的结构行踪出现，也组成反弹基础。
反弹幅度上，咱们相对严慎。“9·24”以来基于风险偏好发酵的行情已告一段落，基于基本面发酵的行情，更可能出当今2025下半年（预期2026年A股盈利智商拐头朝上）。两段行情可能无法完好连结，中间可能有一个显明的休整波段。若策略本色后果偏弱/来往性资金监管环境再生变化，A股迂曲幅度可能超预期。
短期内，跟着外洋环境间隙，出口链可能反弹。同期，经济预期改善，加价周期可能延续反弹。正本应该反弹的标的，短期赓续看好。来往性资金仍是角落投资者，赓续看好春季主题活跃行情。国内AI算力和左右、东说念主形机器东说念主、低空经济可能有新一轮改进高行情。
兴业证券：准备招待新一轮上行
昨年底以来，市集已阅历了一轮迂曲。咱们以为，现时应当抛下悲不雅情谊治装待发，在春节前后招待新一轮上行。最初，昨年底以来的这波迂曲，是行情颤动消化的历程。其次，阅历岁末年头的迂曲，市集又一次来到高性价比区间，浩荡行业拥堵度均在低位。况且，中好意思博弈等外部压力缓解也有望带动风险偏好建设。此外，2024年经济超预期收官，基本面预期赓续建设。终末，参考历史陶冶，春节前后至两会期间，自己亦然稀奇的靠预期驱动、风险偏好耕作的传统躁动窗口。
结构上，“哑铃型”配置不错阶段性向高弹性标的歪斜。2024年9月底以来，策略回转、但基本面回转尚待考证，指数与行业果真认同基本面关联度较低，市集主要基于流动性与估值建设逻辑进行赔率来往，呈现显明的“哑铃型”配置，风险偏好抬升时聚焦小盘，风险偏好凭空时又切向红利。跟着后续不深信性要素进一步开释、新一轮高潮开启，“哑铃型”配置或再度向高弹性标的歪斜。
民生证券：市集作风或将摆向大盘价值
本轮个东说念主投资者活跃度不时或较弱，市集作风或将摆向大盘价值，要是特朗普就任后激勉市集大幅波动，才是较好的配置时点。关于资源品而言，外洋的宽松预期与中好意思什物需求的再行建设或是要紧能源。
咱们保举：第一，资源类金钱（金、铝、铜、石油石化、油运、煤炭）的安全属性建树底部，金融属性阶段迎来顺风，畴昔需求决定朝上弹性，其中黄金股与金价比值回到了历史2020年以来低位；第二，从制造步履建设和利润分拨干系再均衡角度，保举制造业头部企业：机械开荒（工程机械，仪器姿色、激光开荒等），基础化工，普钢等行业的龙头；第三，低估值国企（银行、铁路、口岸）的重估历程仍将赓续，亦然市集踏实剂；第四，服务迫害的契机（航空、OTA平台、快递）。
天风证券：恭候迫害“看涨期权”
春耕黄金坑，社融脉冲已出现回升，春节归来进一步不雅察基本面改善情况。赛点2.0第二阶段，策略驱动与主题轮动，科技主题+低波红利的杠铃行情演绎。
以宏不雅叙事而抵迫害过分悲不雅反而是一种风险，迫害板块投资的中枢因子是估值，在现时迫害板块低估值、利率下行、策略催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），三大中枢条目齐安妥的布景下，咱们抵迫害成为2025年一大投资干线不悲不雅，喜欢恒生互联网。
华西证券：A股“春季行情”将到来
1月底2月初将迎来本轮A股“春季行情”。陪伴本周A股市集超跌反弹的是，前期压制市集风险偏好的主要要素得回大幅缓解：一是中好意思元首友好通话和特朗普团队接头渐进式关税，中好意思大国博弈的担忧间隙，东说念主民币汇率终了企稳；二是2024年年报功绩预报“预悲”公司败露有所提前，功绩风险开释较充分。此外，方位两会表示各地区经济增速主义设定偏积极，也提振了市集对稳增长策略的信心。
预测后市，现时A股市集处于较高配置性价比区间，在投资者风险偏好回暖下，新一轮春季行情将稳固张开，提倡积极把执。行业配置上，“新质牛”筹商主题仍是春季行情干线：AI+、东说念主形机器东说念主、低空经济、国产替代等；此外，存眷高景气度出口链的估值建设契机。
光大证券：A股“春季躁动”行情或将稳固开启
A股市集险些每年齐存在“春季躁动”行情，且央行货币策略迂曲、要紧经济数据公布、要紧会议召开均可催化春季行情。2024年GDP增长主义圆满达成、中好意思干系出现间隙，A股“春季躁动”行情可期，或将稳固开启。
行业配置方面，中长期提倡存眷盈利建设及高风险偏好品种两条干线。盈利建设干线重心存眷内需偏迫害标的，如食物饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种干线存眷高贝塔行业补涨（医药、餐饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（策略支撑类主题，如并购重组、市值惩办；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大标的。
中泰证券：本轮“岁末年头”反弹有望得回不时
咫尺策略后果已启动被部分资金所观念和订价，春节及两会后，市集或进一步了了楼市及方位政府时势进程。市集对策略预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最要紧变量。就历史陶冶来看，每逢要紧会议前，市集均会酝酿策略预期。
就2025年上半年而言，四项格外规要素值得存眷：第一是万科债务压力带来的房企风险；第二是中小市值下行与住户资金脆弱性下的流动性与舆情风险；第三是中好意思升级速率超预期的风险；第四是春节后经济和工作压力进一步增大的风险。
在“底线念念维”下，上述风险如若演绎，则策略或带来更狂放度的“托举”，并带来新的较大级别的策略预期行情。全体而言，本周市集基本面，策略面与外洋流动性均出现角落好转，本轮“岁末年头”反弹有望得回不时。掂量年前至春节前后，市集全体或确认较好。
就结构而言，重申以国央企红利为底仓的同期，军工、科技、券商等或行为组合中的弹性品种，逢低存眷。此外，中好意思干系间隙预期下，出口链短期或有所反弹，存眷出口链中与全球制造业膨胀筹商的机械开荒，以及部分高股息的家电等的配置价值或耕作。
责编：刘艺文
校对：王锦程开云体育