事件：

　　11月15日，国度统计局公布数据，10月鸿沟以上工业增多值同比增长5.3%，前值5.4%，预期5.6%。固定钞票投资同比增长3.4%，前值3.4%。其中，基础要道投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下落10.3%。社会破费品零卖总数同比增长4.8%，前值3.2%，预期3.8%。世界探询闲暇率5%，前值5.1%。

　　不雅点：

　　一、工业坐褥稳步运行，上游延续劣势。10月我国鸿沟以上工业增多值同比5.3 %，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。分三大门类看，采矿业增多值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水坐褥和供应业增长5.4%。分具体居品来看，房地产干系原材料如水泥、粗钢、钢材等仍看守负增长，但降幅株连有所收窄，施展景气水平耐久偏低；集成电路、智妙手机坐褥仍看守相对高增长，反馈出口短期仍有韧性。预测后续，此前接连召开的系列重磅会议关于所在政府化债、金融沉着性和提振内需等方面作念了系列部署，况且货币战略和财政战略相助配合助力稳增长，战略复古下四季度经济有望企稳回升。相对消沉的要素则是地缘冲突再度升温以及特朗普新政等政事要素将对我国外贸进行干涉，出口动能对工业坐褥的复古松开。

　　三、固投延续偏弱趋势，地产景气仍待擢升。1-10月固定钞票投资增速为3.4%，与上月抓平，；扣除房地产开发投资，世界固定钞票投资增长7.6%，施展内需不足、房地产进展弱导致投资端未有好转。分领域看，基础要道投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下落10.3%。制造业投资进展沉着，同比增速较上月小幅高涨0.1个百分点，产业转型升级进度不时鼓吹，带动高工夫产业投资看守较高增速，高工夫产业投资同比增速延续两位数增长。“以旧换新”战略后果进一步流露，带动中卑劣产业链需求确切立，但后续或受特朗普新政所影响。天气影响褪去，基建涨幅走阔。水利、铁路仍手脚基建投资增长的主要驱能源，而谈路投资同比延续负增。国外经济韧性强，出口干系产业投资进展偏好，如铁路、船舶、航空航天和其他运载斥地、电子斥地、专用斥地和通用斥地等。此前受暴雨天气影响，各地开工率受到株连，从而使基建承压。而跟着极点天气影响大幅松开重叠增发国债和专项资金拨付落地后，意想基建投资有望不时保抓自若增长。

　　住户购房意愿弱。世界房地产开发投资同比下落10.3%，开工、杀青面积为-22.6%、-23.9%，降幅仍在抓续走阔。天然自二季度一揽子去库存战略落地后，新址销售小幅改善，但三季度驱动降幅又进一步走阔，战略后果远不足预期。世界商品房销售面积和金额同比-17.7%和-22.7%，且70城新建住宅价钱同比降幅不时走阔，销售端详价双双低迷，住户购房意愿未见回升态势。从资金开头看，跌幅较大的是个东谈主按揭贷款32.8%，内需不足重叠销售回款才智未有改善，行业举座活跃度低。接下来，在莫得战略加码的配景下，四季度地产料低位运行。

　　三、双十一重叠国庆，共同开释破费需求。10月社会破费品零卖总数同比增长4.8%，比上月加速1.6个百分点；环比增长0.41%，国庆到来，内需进一步开释，抓续带动文旅干系需求回暖。其中，跟着“以旧换新”战略不停落实且力度加大，家用电器和音像器材类零卖额增长及高能效等第家电零卖额进展亮眼，新能源汽车零卖量也较上月大幅加速；新能源汽车渗入率达到53.3%，承接三个月冲破50%，炫耀出战略促进新能源汽车破费潜能抓续开释。此外，此外，双十一活动提前开启也在一定程度上刺激内需，带动破费端抓续改善。接下来，节日效应褪去，破费增速料小幅回落，但在种种宏不雅战略后果的复古下，破费稳步复苏趋势不改。

　　办事方面，10月世界城镇探询闲暇率为5.0%，与上月下落0.1个百分点。办事下千里的花样有所缓解，跟着战略冉冉将经济调换至新质坐褥力，劳能源市辘集构性失衡将抓续确立。

　　表 1 主要宏不雅经济办法增速

　　辛苦开头：同花顺（300033）ifind，瑞达期货（002961）计划所

　　图 1 鸿沟以上工业增多值同比

　　图 2 三大门类工业增多值同比

　　图 3 投资端除地产外进展踏实

　　图 4 基建投资细分项

　　图 5 水泥发运率

　　图 6 挖掘机销量当月值

　　图 7 制造业投资细分项

　　图 8 商品房销售面积低位运行

　　图 9 地产新开工、杀青和施工累计同比

　　图 10 房地产投资结构弱（资金开头累计同比）

　　图 11 社会破费品零卖额同比增速

　　图 12 社会破费品零卖额增速分类型

　　图 13 城镇闲暇率

　　廖宏斌 期货从业履历号F3082507 期货投资扣问从业文凭号Z0020723开yun体育网